期权行权价，简单来说，就是期权买方在行权时，按照这个价格买入或卖出标的资产（比如股票、ETF等）。对于看涨期权，行权价是你能以这个价格买入标的资产的价格；对于看跌期权，行权价是你能以这个价格卖出标的资产的价格。

一、行权价是怎么定出来的？

沪深交易所上市的ETF期权合约，每个月份都有很多不同的行权价。这些行权价的确定是有规则的，不是随便定的。

（一）新月份合约上市时

当新的月份合约上市时，交易所会根据标的ETF的当前价格，设置一系列的行权价。具体来说：

虚值行权价：4个。虚值期权就是行权价对期权买方不利的期权。比如，看涨期权的行权价高于当前标的资产价格，或者看跌期权的行权价低于当前标的资产价格。

平值行权价：1个。平值期权就是行权价和标的资产价格差不多的期权。比如，看涨期权的行权价等于当前标的资产价格。

实值行权价：4个。实值期权就是行权价对期权买方有利的期权。比如，看涨期权的行权价低于当前标的资产价格，或者看跌期权的行权价高于当前标的资产价格。

（二）标的ETF剧烈波动时

如果标的ETF的价格波动很大，可能会导致虚值或实值期权的数量不足4个。这时候，交易所会在当日收盘后，根据情况加挂新的行权价格合约，确保虚值或实值期权的数量达到4个。这样做的目的是为了保证市场上有足够的期权合约供投资者选择，让市场更活跃。

（三）行权价格间距

行权价格间距就是相邻两个行权价之间的差距。这个间距是根据标的资产的价格区间来定的：

3元或以下：间距为0.05元。比如，如果标的资产价格是2.5元，行权价可能是2.45元、2.50元、2.55元等。

3元至5元（含）：间距为0.1元。比如，如果标的资产价格是4元，行权价可能是3.9元、4.0元、4.1元等。

5元至10元（含）：间距为0.25元。比如，如果标的资产价格是7元，行权价可能是6.75元、7.0元、7.25元等。

来源：财顺期权

二、交易时该怎么选行权价的合约？

在实际交易中，选择合适的行权价合约很重要。除非你对标的资产的价格走势有非常明确的预估，不然大部分投资者可以选择平值及其附近的合约。这些合约的流动性通常最好，也就是说，买卖这些合约比较容易，不会因为找不到对手而耽误交易。

平值合约：行权价和标的资产价格差不多的合约。这些合约的Delta值接近0.5，意味着标的资产价格的小幅变动会导致期权价格的较大变动，所以比较敏感。

附近1档合约：比如，平值合约的行权价是100元，你可以选择行权价为99元或101元的合约。这些合约的流动性也很好，而且价格波动相对平值合约会小一些，风险也相对低一些。

期权行权价是期权买方行权时的价格，这个价格是根据标的资产的价格和市场情况来定的。新月份合约上市时，会有虚值、平值和实值的行权价；如果标的资产价格波动大，交易所会调整行权价，确保虚值和实值期权的数量足够。行权价格间距根据标的资产的价格区间来定，不同价格区间有不同的间距。在交易时，选择平值及其附近的合约通常比较合适，因为这些合约的流动性最好，交易起来更方便。

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