在A股走强后，很多机构和博主都在分析到底是哪路资金在这么猛烈的拉A股。

他们找来找去似乎也没找到合适的理由。

比如，新韭菜还很克制，公募基金发行也没有很火爆，两融虽然一直在加仓，但也就2000多亿而已。

险资虽然也在加仓，但险资每月的保费也不可能大幅增长。

熟悉我的老读者就知道，我一直都在说，本轮行情的主要力量是跨国资金再平衡。

这个不仅涉及A股，还涉及几乎所有非美国家。

我们看到，新兴市场除中国ETF早就创新高了。A股反而滞后了。

跨国资金的力量有多大呢？

一、增量资金有两种形式

在一个封闭的经济体中，增量资金主要是由信贷创造出来的。我们称为信用货币。

比如，你去银行贷款100万，就同时创造出来100万的存款。

因此，社会在加杠杆的时候，经济往往是上升期。

通过信贷的方式创造货币，难不难呢？

当然是难的，毕竟要增加债务。

2024年新增贷款是20万亿。

近几年，信贷增速也在不断下降。现在只有7%了。

于是很多经济学家就在鼓吹危机了。说我们走不出通缩了。

但大家想想看，之前增速这么高，为啥没通胀呢？

原因在于，我们不是封闭的经济体，资金会跨国流动。

我们是一个外向型的经济体，出口金额很大。但卖出去东西后，绝大部分资金都没有结汇回国。

如果这些资金强制结汇回国，你觉得还解决不了通缩吗？

现在的人民币存款是320万亿。这些存款流出7%，就大于20万亿了。完全抵消了信贷创造的货币。

看到威力了吧。千万不要小瞧了跨国资金流动的影响力。

二、M1和M2为何反弹？

M1和M2都在持续回升中了。回升的拐点恰好是美联储第一次降息确定的时候。难道有这么巧？

很多机构拿着金融数据不断的拆，拆来拆去也不知道M1和M2是怎么回升的。

由于他们拆不出来，所以就只能说，信贷弱，看不到希望。

但是他们忽视了，海外还有上百万亿的资金没有结汇回国，还有前两年到海外吃高利息的资金没有回国。

一旦美国进入降息周期，人民有升值预期时，这些资金就会陆续回国。

M1和M2的反弹很大程度上就是这些跨国资金回流带来的。

说真的，相比于信贷创造货币，驱赶这些跨国资金回流反而更容易。

只不过，为了防止短期的冲击，以及估计大国博弈，所以央行在操作上是趋缓的。

当下美联储即将进入第二轮降息周期，跨国资金的流动会更大。

这些资金回国后，总是会去买点什么的。

当然，按照人性来说，啥涨就买啥。

于是我们就看到7月的信贷虽然罕见的负增长了，但依然挡不住股市上涨。

三、资金从债市和楼市转向股市

关于资金是如何从债市转向股市的，我之前已经介绍过，这里就不再解释了。

需要注意的是，债市的最大空头不在国内，而在海外。

而且债市的空头和股市的多头其实是同一拨人，所以才会出现股债跷跷板。

至于楼市的资金，很多人不理解。为啥会搬家到股市呢？

我们看看Reits基金，从6月20日开始就持续跌。跟股市恰好是镜像。

Reits背后的底层资产就是房地产。这就侧面说明了资金的流动方向。

由于楼市的体量大，稍微留一点过来，股市都能涨得吓死人。

由于股市已经成为居民财富蓄水池，所以未来还会持续虹吸楼市的资金。

四、今天还有一战

最后讲讲昨天的行情。

昨天主要围绕科创50开战。

所有期权中，科创50的隐含波动率是最高的。

投机者试图 拉抬科创50和半导体从而赚取高额收益。

可一旦波动率失控，就可能演变成疯牛。

好在昨天把科创50的波动率控制住了。其他指数的波动率也被压制住了。

今天是期权交割日，投机资金可能还会发起攻击。

咱们就好好看戏吧。看看决策层能不能hold得住。

希望它能把慢牛的走势维持住。莫让A股的投机资金太上头。

还有一件事比较重要，川普宣布解雇美联储理事库克。

如果最终真被川普干成了，海外汹涌的资金还会源源不断的流入A股。

川普，我看好你哦。

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